M&A 쪽에 있다보면 이직 시 많이 받는 인터뷰 질문이 “얼마짜리 딜까지 해 봤느냐?”이다. 우리 회사에서 몇 조짜리 M&A 딜을 하려고 해서 사람을 뽑는데 네가 그걸 할 수 있겠냐는 의도로 물어보는 것으로, 이 질문에는 큰 딜을 해 본 사람일수록 더 많은 것을 알고 있으리라는 전제를 깔고 있다. 하지만, 이 전제 자체가 완전히 틀린 것이다.
내가 여러 회사를 다니면서 다양한 출신(기업(SI), PE(FI), IB, 회계법인, 법무법인)의 사람들과 M&A 일을 해 봤는데 그 때마다 느끼는 점은 (전체 M&A를 진행하는 것과 관련해)
- (유명한) IB출신이 가장 모르고, (유명할수록 더욱 모른다)
- 근소한 차이로 대기업에서만 M&A를 해 본 사람이 모르고,
- 반대로, 가장 잘 아는 사람은 작은 기업(중소기업은 M&A 자체가 드물기 때문에 중견기업 수준)을 다니면서 M&A을 배운 사람이다.
아마도 일반적으로 생각하는 것과 정반대일 것이다. 왜일까?
여러 번 얘기했지만, IB(Investment Bank)는, 특히 Global IB의 한국 branch 인력은 거의 대부분 영업직이다. Global IB의 본사나 지역 HQ(아시아는 보통 싱가폴이나 홍콩)에는 산업(industry) 전문가, 기술(technology) 전문가, 경제 전문가 등 다양한 expert들이 있지만, 한국에 있는 IB 인력은 Seller와 Buyer 사이에서 커뮤니케이션(많은 경우 한글과 영어 통역) 해 주는 게 업무의 90%이고, 부가적으로 실사 시 client의 호텔/식당 예약 등 잡일을 담당하며, 경우에 따라 valuation 모델을 만들어준다. IB는 자기 돈으로 딜(M&A 매물을 사거나 파는 일)을 하는 경우도 드물고(특히 한국 지점), 거래가 성사되어야 돈을 받는 success fee 기반이기 때문에 이 딜이 자신의 client에게 도움이 되건 안 되건 딜이 성사되는 방향으로 조언을 한다. 따라서 자신이 인수 후 이 회사를 어떻게 사용할지 전략적인 고민을 해 본적도 없고, 실사(회계, 법률) 결과에 대해 별다른 관심도 없으며, 회계/법률 지식도 거의 없고(뭔가 관련된 것을 물어보면 본사에 확인해 볼께요 내지는, 변호사에게 물어볼게요 등의 답이 99%를 차지한다), PMI를 해 본적도 없고, 보고서를 써 본적도 없다. 따라서, 본인이 진행했다고 주장하는 대형 deal의 숫자는 엄청 많을 수 있지만, 알고 있는 핵심 내용은 하나도 없고, 그 프로젝트에 각 회사별로 누가 실무를 했는지 사람 이름 아는게 거의 끝이다.(그래서 IB 출신이랑 얘기를 하다보면 대화의 시작과 끝이 거의 그 회사의 누구안다는 내용이다)
대기업에서만 M&A를 해 본 사람이 모르는 이유는, 회사 내에 너무나 많은 부서가 있고 그 부서들에게 권력이 분산되어 있는데 기인한다. 전략 검토는 전략팀, 사업/제품 검토는 사업팀, 회계 실사는 외부 회계법인에서 한 것을 회계팀이 이해도 제대로 못한 채 사업부 실무자에게 전달만 하고, 법률 실사 역시 외부 법무법인에서 한 것을 법무팀이 제대로 이해 못한 채 전달하고, Valuation은 어떤 곳은 외부 회계법인을 시키거나, 어떤 곳은 IB를 시키거나, 아주 가끔은 내부적으로 진행하는 등 모두 역할이 나뉘어있어 M&A 담당부서는 최고 경영진에 대한 보고 일정 잡기, 중간에 M&A 실무자들에게 보고서 써 내라고 닥달하기, IB와의 커뮤니케이션 정도만 하기 때문에 코디네이션 역할 말고는 별로 해 본게 없는 경우가 태반이다.
반면, 중소/중견기업에서 M&A 실무를 했던 사람들은 회사에 적절한 인력이 부족하기 때문에 거의 모든 걸 본인이 다 해 봤다고 해도 과언이 아니다. 전략 만들기, long list와 short list(인수 후보군 리스트) 업체 찾기, 관심 업체 연락하기, 관심 업체 자료 검토하기, 간단한 valuation 직접 해 보기, 협상, IB/회계/법무법인 선정, 실사, 실사 보고서 내용 파악, 계약서 만들기, 내부 보고서 만들기 등 안 해 본 것이 없고, 심지어는 여기에 공시나 IR까지 하는 인원도 있다. 그래서 M&A와 관련된 거의 모든 일을 해 본 인력이 길러지게 된다.
게다가 작은 회사들은 M&A에 쓸 자금 자체가 많지 않기 때문에, 상황이 안 좋거나, 관리가 제대로 안 되어 있는 회사의 인수를 검토하는 하는 경우도 많아서 발생 가능한 문제점에 대해서도 경험이 많고, 복잡한 거래 구조에 대해서도 익숙한 경우가 많다. 사실 Cross-border(해외) 딜 경험을 높게 쳐 주는 경우가 많은데, 사람들이(대기업 임원들 포함) 잘 모르는 사실 중 하나가, cross-border(해외) 딜은 IB/회계법인/법무법인 등 많은 advisor(자문사)들이 같이 업무를 진행하는 경우가 많아 M&A 실무자가 할 일도 적고, 구조도 상대적으로 간단한 경우가 많다는 것이다.
하지만 중소/중견 기업 출신 M&A전문가들이라고 하면, IB나 대기업 출신에 비해 학벌 등 스펙이 떨어지는 경우가 거의 다라고 해도 과언이 아니고, 경험해 본 딜의 규모가 상대적으로 훨씬 작다보니, 잘 모르는 사람이 보기에는 별 경험이 없는 것으로 생각하는 경우가 대부분이다. 그래서 아무것도 모르는 IB나 대기업 출신들은 비싼 몸값에 이직하고, 중소/중견 기업 출신들은 면접 갔다가 ‘겨우 몇십, 몇백억짜리 딜 해 본 사람이 조단위 딜을 할 수 있겠어?’ 같은 얘기나 듣고 오게 된다. 뽑는 사람들이 아는 게 없는데, 사람을 제대로 보는 눈이 있겠나?
(회계/법무법인도 크게 다르지 않다. 어렵고, 더럽고, 복잡하고, 합법과 불법의 경계선에서 법을 잘 알아야 만들 수 있는 딜 경험이 많은 곳은 작은 로컬 회계/법무법인 출신들인데 삼일/김앤장 등 큰 규모의 업체 출신들이 무조건 훨씬 더 좋은 대우를 받는다. 물론, 가능하면 삼일/김앤장에서 몇년 간 일하는 방법을 체계적으로 배운 후 작은 곳에서 경험을 쌓은 사람이 가장 좋긴 하다)
하여튼 M&A 업무 담당자/책임자를 뽑을 때 무조건 겉으로 보이는 스펙이나 deal size만 보지 말고, 구체적으로 어떤 업무를 해 봤는지 확인을 해 봐야 한다.
(요즘 같아서는 내가 이런 걸 검증해 주는 대행 서비스를 해야하나 싶은 생각도 든다.)
안녕하세요,
저는 국내 증권사 IB에서 일하는 PM 대리입니다.
저는 현재 커버리지(기업금융) 쪽 일을 하고 있는데
우연찮은 기회에 국내 대형증권사 M&A쪽 기회가 생겨서 검색 하던 중 연락드립니다.
저는 영어는 한마디도 못하고, 회계사입니다. 페이는 현재 1~1.5 수준으로 받고 있습니다.
1. 제가 영어가 안되는데 M&A 바닥에 진입하여 기회가 있을지요
2. 대리급 페이는 어느정도 선일지요? 우문현답 부탁드립니다. 감이 전혀 안잡혀 여쭈어 봅니다.
감사합니다.
1. 국내 대형증권사에서 M&A쪽 인력을 뽑아서 지원을 하겠다는 말씀이신가요? 제가 금융기관에서는 일을 직접 안 해 봐서 잘 모르고, 특성에 따라 다 다르겠지만 국내 딜만 하는 곳도 있고(국내 일부 PE와 대부분의 VC들이 이 범주일 듯), 해외 딜만 하는 곳도 있고, 둘 다 하는 곳도 있습니다. 다만 요즘에는 일하다보면 하고 싶지 않아도 외국 딜이 많습니다. 심지어는 국내딜만 하는 업체라도 내가 투자하는 업체에 외국 투자자가 지분투자를 하러 들어온다면, 또는 내가 투자했던 회사를 외국 업체에 판다면, 외국인과 영어로 대화하거나 영어로 계약서를 쓰게 될 가능성이 높을 겁니다. 그래서, M&A 채용 공고들 보면 대부분 영어가 아주 능숙할 것을 요구합니다. 일은 모르고 영어만 잘 하는 글로벌 IB출신도 몸값이 높은 이유 중 하나입니다. 영어가 전혀 안 되신다면, 국내딜만 하는 곳을 찾아야 할텐데, 그러기도 쉽지 않고 향후에도 이직이 쉽지 않아 보입니다. 영어를 모르는데도 뽑는다면 아마 재무제표 분석, 회계실사, valuation 위주로만 쓰려고 할 가능성이 높다고 생각됩니다.
2. 증권사 M&A쪽 페이는 제가 잘 모릅니다. 다만, 제가 같이 일했던 분들은 계약급여보다 M&A성사 시 성과급이 훨씬 많았습니다.
일반 대기업의 경우 5년차 대리 정도면 계약연봉이 5~6천 사이일 겁니다. 여기에다 성과급을 더하면 될텐데, 적으면 0 ~ 많아도 3천 이내 수준일 것이므로, 세전 총 급여는 5~9천 사이일겁니다. 금융업계에 비해 비교도 안 되게 낮습니다.(금융계에서 정년 짧다고 불안해 하면서도 짤리지 않는 한 나오는 사람이 적은 이유 중 하나가 일반기업으로 가려니 전에 받던 것에 비해 너무 낮기 때문입니다.)
다만, 외부 충원할 때는 100% 내부 급여 band를 적용하지는 않고 전에 받던 것을 *어느 정도는* 고려해 줍니다. 보통 리더나 임원급을 뽑는 경우는 꼭 필요한 사람이기 때문에 직급을 조정하던지라도 해서 급여를 상당 부분 맞춰주지만, 대리 급이라면 계약 연봉으로 7천 넘기기 어렵지 않을까 싶습니다.
제가 전체적으로 상황을 이해하지 못해서 상황에 맞지 않는 답변이 되었을지도 모르겠습니다. 참고만 하시기 바랍니다.
Bulge Bracket이나 FDD하는 BIG4, CDD하는 MBB에 열등감을 가지고 계시는군요 ㅎㅎ 이들이 일을 잘 모른다라… 웃고갑니다ㅋ
네에? 하하하. 잘 하는 건 영어밖에 없는데도 수억씩 버는 몇몇 IB분들이 부럽긴 해도 Big4나 MBB는 부러워한 적도 없는데 열등감이라뇨?
글의 요지 파악을 못 하신 것 같은데, IB, 회계법인, 컨설팅 모두 자기 분야에서는 일반 기업보다 나은 면이 1이라도 있겠죠. 그렇지 않다면 문 닫아야 되구요. 클라이언트의 요구에 맞춰서 밤늦게까지 일하는 회계법인이나 컨설팅분들 보면 일정 부분 존경심도 들고, 회계법인에는 같이 야근하며 친해진 분들도 많습니다. 근데 중요한 점은 기업에서의 M&A는 한 분야만 잘 알면 되는게 아니라 처음부터 끝까지 다 할줄 알아야 되고, 특히 M&A 관련 팀장이나 임원급으로 오는 사람은 문제 해결 능력까지 있어야 됩니다.
대기업에서 임원을 뽑을 때 loan syndicate 업무 하나 하라고 뽑을까요?(정말 이거 하나 하라고 뽑는다면 회사가 돈이 없어서 망하기 직전이라는 얘기인 겁니다) 아니면 사이트에 나가서 FDD나 CDD를 직접 할 일이 “단 한번이라도” 있을까요? 임원은 프로젝트 전체 방향을 설정하고 문제를 해결하고, 끝에는 책임을 지는 사람이지 실무 뛰는 인원이 아닙니다. 근데 자꾸 한 분야만 전문으로 하신 분들이 임원/팀장으로 오시니 전체 프로젝트 매니지가 아니라 (본인이 아는) 중요하지 않은 사소한 디테일에만 신경쓰고, 인사이트를 주긴 커녕 내용 자체도 이해를 못해서 실무자 입장에서는 오히려 보고하고 이해시켜야 될 사람만 늘어나니 가뜩이나 일많은 실무자들이 더욱 더 힘들어집니다. 전체 M&A 프로세스를 잘 모르고 리드는 못하더라도, 회사 내 정치력이라도 있거나, 상대방과의 협상력이나 심지어 책임 지고자 하는 마음이라도 있으면 뭔가 도움이라도 될텐데 advisory 출신들은 남의 일을 하다보니 자기가 책임을 져 본적도 없고 책임지려는 생각도 없어서 상부 보고 때는 말 한 마디 못하고 꿀 먹는 벙어리로 앉아 있는 걸 수없이 봤습니다.
Advisory에만 있어서 잘 모르시는 것 같은데, 이런 이유로 advisory 출신들을 상사로 둬봤던 기업 M&A 실무자들은 치를 떱니다. 제가 굉장히 다양한 회사를 다니며 다양한 상사들과 일해 봤는데 제가 최악으로 꼽는 경험은 글로벌IB출신 임원 위에 글로벌IB출신 임원(아주 일부분 빼고는 경험이 없어서 조언도 못 해주고, 의사 결정도 안 해주면서 실무자가 알아서 결정해서 진행하라고 하고, 책임은 실무자에 전가)인 경우였고, 다른 구성원들이 가장 불만이 많았던 건 MBB컨설팅출신 팀장 위에 MBB컨설팅출신 임원(옆에서 조언하는 역할만 하다보니 실무는 아무 것도 모르는데, 자신은 매우 잘 안다고 생각하고 자기 생각대로 엉뚱한 방향으로 가라고 지시하는데 책임은 안 짐)이었습니다.